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从挑水到修管道,从赚钱到值钱

字号+ 来源:和君咨询 2017-12-27 06:02 我要评论

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提示点击上方蓝字订阅↑为企业成长贡献力量~ 文:和君咨询高级咨询师 关云生 一、赚钱与值钱 有个故事。说的是一个村庄没有水,村长就委托两个年轻人,想办法给这个村庄供水,

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文:和君咨询高级咨询师 关云生 

一、赚钱与值钱

有个故事。说的是一个村庄没有水,村长就委托两个年轻人,想办法给这个村庄供水,村民向他们支付费用。第一个年轻人甲,马上买了两只大桶和一副扁担,每日奔波于10里以外的湖泊和村庄之间。他立即就开始赚钱。另一个人乙,自从接下任务后,就消失了。半年后,他带着一个施工队和一笔投资回到村庄。一年后,他修通了一套从湖泊通往村庄的供水管道系统。清水从水龙头流出的那个瞬间,甲的生意被摧毁了。这个故事形象地说明,赚钱的事与值钱的事的不同。

公司存在就是要赚利润,一个公司赚钱说的是利润,值钱说的是市值,市值本质也是利润,是未来的利润加总放在今天的价值。所以,赚钱和值钱在目标上并不矛盾,只是代表两种商业模式境界,赚钱的核心是赚快钱、现钱,但是,你赚钱的时候,别人可能在设计一个更大的结构覆盖你。而值钱的核心,指放弃眼前的小钱,着眼未来的大钱,磨刀不误砍柴功,打造结构性价值,它的兑现时间在某个未来,先花大力气打造赚钱的基础设施,这种基础设施一旦建成,不但具有很强的赚钱能力,还很难被颠覆。

这需要眼光,也需要勇气和执着,360、腾讯、百度、阿里、京东,这些值钱的公司都经历了舍小钱图大钱的过程,这是战略迂回,弯道超车,想得大,想得远。挑水人人都会,修管道和挖井是重资产,有壁垒,工程不易,但一旦建成,丰厚回报源源不断。

在现实的商业世界中,类似挑水和修管道的例子比比皆是。

当年街边开小店卖电器的成千上万,国美也是这么起家的,但如果你只开一家小店你就是挑水的模式,只能靠差价赚钱,当国美开到几百上千家店的时候,它就可以不靠差价赚钱,商品平进平出,小店就只能关门。国美赚的是供应商账期的钱,它实际上是一个巨大的管道,管道里流动的是家电。

京东崛起之后,实际上是打造了另一套管道系统。在这个过程中,京东建设了一个巨大的结构,就是以物流能力为代表的整个京东的运营系统,这个系统比原有的系统效率更高。京东值钱的,是这个系统。京东一直亏钱,但是,它的系统一直在扩张,不断覆盖更大的空间。这就是一个不赚钱的公司的值钱所在。

二、三种类型的企业

芸芸众企,商业百态,从商业模式角度,粗略划分,大致可分成三种类型的企业:挑水型、管道型和挖井型。这种划分并不十分严格,有的企业兼具两种以上类型,既没有穷尽,也做不到独立,仅供作为理解商业模式的一点参考。

挑水型企业顾名思义,挑就有,不挑就没有,一般包括制造业、房地产业等产品型企业,是最常见的一种企业类型。绿城房地产板块和物业管理板块都在香港上市,两块业务利润规模相差甚远,但市值差不太多,房地产公司更赚钱,物业公司更值钱,因为物业公司稳定为业主提供各种附加服务,业务可持续,而且更有想象空间。同样,汽车公司,钢铁公司可能利润很多,但公司就是不值钱,市盈率从来不高。一般来说,挑水型企业的顽疾是客户粘性不够,很多是一锤子买卖,需要不断销售,产品也需要不断创新,容易被颠覆。

但例外也是有的,比如名烟、名酒客户粘性很好,不怎么需要销售;英特尔芯片多少年了,没人能颠覆它;可口可乐产品基本不怎么创新。这些属于挑水型企业中的佼佼者,一般是拥有了独特品牌、关键技术或者稀缺资源,相对于海量的企业来说,这样的企业所占比例少之又少。

有些制造类企业转型成服务型企业,比如,劳斯莱斯飞机发动机从卖断产品变成按运行时间收费,相应的也从挑水型变成挖井型。

管道型企业主要包括:1.各类网络型企业,比如电网、通信网、铁路网、公路网、机场、码头等,“管道”中流动的是物质、信息、能源,这些企业很多具有自然垄断性。2.大型流通类企业,比如沃尔玛、国美、苏宁、京东等,这类企业流动的是一般商品。3.金融业,金融业是资金流通的管道。管道型企业一般是一个社会的基础设施,是万业之业,具有很强的网络经济性,产品创新压力较小,壁垒高,市场地位强,不太容易被颠覆。

在同一产业链上的企业,航空公司是挑水型,机场就是管道型;手机制造商是挑水型,电信公司就是管道型。所以,哪些公司赚钱,哪些公司难赚钱,一目了然。

挖井型的企业变客户为用户,价值源源不断从用户发掘出来,就像一口井。很多互联网公司,包括很多平台类企业,比如BAT、小米、滴滴都是。这些企业基本上都聚拢了巨量用户,通过超级应用深度粘住,这样就可以持续不断和用户做生意,这些企业都有巨大的想象空间。

腾讯凭借超级应用QQ和微信粘住巨量用户,不断拓展业务空间,腾讯早已不是单纯的即时通讯公司,目前业务涵盖游戏、影视、电商、新闻、音乐、旅游、地图、搜索、浏览器、支付、云盘等,在几乎所有的互联网+的行业,腾讯都有布局,同样,阿里和百度也不再只是电商和搜索,业务布局和腾讯一样广泛。小米也是典型的挖井的公司,小米模式最鲜明的特点就是通过爆款手机锁定客户,然后不断卖各种产品给客户,这是挖井类公司的突出特点。该类企业具有很强的规模经济性,往往赢家通吃,平台一旦形成,市场地位牢不可破,很难被颠覆,而且非常值钱,全球市值排名前5的公司全是平台类企业。

三、为什么要值钱

有人说,做个赚钱的企业也挺好,为什么要追求值钱呢?其实赚钱与值钱除了前述一些不同,值钱还有更重要的意义。

  1. 有利于融资。投资人更喜欢值钱类型的公司,尽管贵,但未来想象空间大。 

  2. 资本市场价格高,出让同样的股份,融的钱更多。

  3. 如果是上市公司,可通过市值制空,降维打击其他企业,增加了市场竞争的手段。很多行业发生过行业老二先上市,通过资本的力量把老大收购或控股。市值是未来要赚的钱,上市相当于和未来借钱,上市公司打未上市公司,相当于借钱打仗,世界近代历史上两国交战,获胜经常依赖于谁能借到更多的钱,所以上市是多了一个借钱的维度——借未来的钱。

  4. 值钱有利于通过股权激励吸引优秀人才,提高公司竞争力。

  5. 值钱的公司往往是话题企业,通过资本市场的传播渠道进行宣传,有利于在消费者中建立知名度,形成品牌效应。

四、如何从赚钱变值钱

影响公司价值的因素有很多,这里只简略探讨一下战略转型和商业模式创新,对企业价值的影响。

1. 从多元化到专业化

国内某上市公司有医药、建材和房地产等业务,作为地方中小型上市公司这种业务格局非常普遍,很多老板,见什么赚钱就干什么。随着市场竞争加剧,很多业务一年蓝海,两年黄海,三年变红海,在产品市场没有利润可赚,在资本市场,这种多元化的公司也不值钱。原因在于,一支股票要想值钱,不但业绩要好,而且要有分析师去研究和宣传,而分析师都是专业化的,一个人一般负责一个行业,研究医药的对建材和房地产不熟,研究房地产的对医药业务也看不懂,所以对于多元化的上市公司,没有分析师愿意关注、分析和推荐,在资本市场很难吸引到投资者的注意,所以估值普遍不高。

这家公司在咨询公司的帮助下,根据产业发展前景和自己的能力和资源,做出剥离建材和地产业务,专注于医药领域的战略决策。很快,资本市场对公司的战略调整做出积极反应,股价持续增长,因为医药行业普遍估值较高。

2. 从挑水的到挖井的

万科今年的股价表现亮眼。11月22日,万科A创下历史新高,总市值达3190亿元,原因是万科提出了新定位:美好生活场景师。万科已不再是一家单纯的地产商,虽然财务报表中尚未反映新业务的贡献,但万科期许的城市配套服务生态系统、未来十年万亿市值,将可能提前实现。

而历史上,万科作为房地产开发商,是典型的挑水型企业,利润200亿的时候,市值也只有1500亿左右,市盈率只有7倍多,而A股市盈率在几十甚至上百也不少见。转型后,万科将有自己固定的地盘和巨量的用户,而不仅是客户,围绕这些用户,提供一揽子服务,万科正从开发商变成平台型企业,从挑水的变成挖井的。

因此,对万科的估值参考将不再是单一房地产开发商,也不是园区运营商这些A股现有的房地产概念股,对万科这类股票,需要一套新的估值体系,可以参考互联网常用的按用户数量估值的模式,而以前万科作为房地产公司,一直按利润估值。

3. 商业模式创新:从收费到免费

在英语培训行业,有李阳、新东方和YY为代表的3种商业模式。

李阳个人是一个超级明星,公司靠李阳一个讲师一年可以做到2个亿,但李阳只是一个讲师,再往大做就很困难了。

新东方的俞敏洪通过大量培训老师,大量开设分校的模式,可以做到百亿美金的公司,俞敏洪不仅是讲师,而且是企业家。

YY是做语音聊天工具起家,进入网络视频领域,通过高薪聘请其他培训机构的老师,然后录制课程,通过网络向广大英语学习者免费播放,吸引了大量在线学习者,形成眼球效应后通过广告等其他盈利方式赚钱。它的成本和收入结构和新东方不同,它不需要高额房租,但是付给老师的课酬比新东方高很多,关键是它的学员免费学习。如果未来新东方不做重大战略创新,英语培训行业的价值将逐渐被YY攫取。

4. 从产品经营到数据经营

雅昌1993年创建于深圳,早年是一家高品质印刷品的印刷企业,经历拼设备、拼服务、拼解决方案,雅昌一路胜出。但这是一个非常传统的行业,尽管位居行业龙头,但仅从印刷的角度看,没有很大的想象空间。但是雅昌一路走来,却不断颠覆人们的想象。

雅昌在国内艺术品拍卖印刷业务中,市场份额达到惊人的95%,近乎垄断。10多年来,雅昌积累了大量的艺术家、艺术品及相关数据资源,包括70万件中国珍贵艺术品的交易资料,包括图片、尺寸、成交价、估价、拍卖日期、印鉴等资料,形成了一个“中国艺术品数据库”,这些图片都是雅昌在为客户印刷过程中形成的“电子垃圾”,一般的印刷公司都不保存的。2000年,在艺术品数据库的基础上,雅昌建立了艺术品门户网站,雅昌艺术网通过自身开发的“艺术品拍卖市场行情发布系统”,每年提供数百场中国艺术品拍卖专场,雅昌艺术品市场指数成为艺术品投资的分析工具和市场行情晴雨表,变成作者、收藏家、拍卖公司、博物馆高度依赖的数据平台,依托数据,可以衍生出非常多的盈利模式。

未来,无数据,不商业,未来已来。

原文发表于国家行政学院主管《全球商业经典》杂志2017年12月号,有改动

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