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平凡之路

字号+ 来源:债券之星 2017-10-14 01:03 我要评论

本文探讨的主要是同业存单这个商业银行流动性管理工具的演变。 随着金融产品及监管政策的快速变化发展,路已走到了一个岔口。 自2013年12月人民银行发布《同业存单管理暂行办法

本文探讨的主要是同业存单这个商业银行流动性管理工具的演变。

随着金融产品及监管政策的快速变化发展,路已走到了一个岔口。

自2013年12月人民银行发布《同业存单管理暂行办法》正式加入市场。从开始的蓄力发展,到2017年上半年存量8万亿的庞大体量,引起了多方关注。同时管理层的态度也在逐步发生微妙的变化。

以下为同业存单自上市以来主要的监管内容:

日期

发文

发文要点

央行

2013.12.8

《同业存单管理暂行办法》(人民银行公告[2013]第20号)

1、拓宽存款类金融机构融资渠道,增加流动性管理工具;

 2、提高商业银行主动管理流动性的能力。

2014.4.24

《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发[2014]127号文)

同业业务包括同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售(卖出回购)等同业融资和同业投资业务。(同业存单暂未纳入同业融资项下)

 1、同业存款是金融机构开展的同业资金存入与存出业务,其中资金存入方仅为具有吸收存款资格的金融机构。

 2、单家银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一。

央行

2014.6.24

《中国人民银行关于加强银行业金融机构人民币同业银行结算账户管理的通知》银发[2014]178号

1、同业银行结算账户按照用途分为结算性和投融资性两类。

 2、投融资性同业银行结算账户是指用于同业存款(结算性除外)、同业借款、买入返售(卖出回购)同业投资等融资和投资业务的账户。

 3、投融资性同业账户原则上应当由存款银行一级法人和一级分行开立。

 4、开户银行为存款银行开立投融资性同业银行账户的,应当为开户银行二级分行及以上营业机构。

 5、执行同一银行分支机构首次开户面签制度,由开户银行两名以上工作人员共同亲见存款银行法定代表人(单位负责人)在开户申请书和银行账户管理协议上签名确认。

央行

MPA

宏观审慎考核

 1、广义信贷:各项贷款、债券投资(存单属于但不计入)、股权及其他投资、买入返售资产、存放非存款类金融机构款项、应收及预付款、表外理财(扣除现金和存款)。

 2、同业负债:同业拆入、同业存放、同业借款、同业代付、卖出回购等同业负债项目扣除结算性同业存款。(不包含同业存单)

银监

2017.4.10

《中国银监会关于银行业防控工作的指导意见》银监发[2017]6号

1、将同业业务、投资业务、托管业务、理财业务等纳入流动性风险监测范围,采取有效措施降低对同业存单等同业融资的依赖度。

 2、锁定资金来源于运用明显错配、批发性融资占比高的银行业金融机构,实行“一对一”贴身盯防。

银监

2017.4.12

《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》银监发[2017]7号

1、对于同业融资依存度高、同业存单增速快的银行,重点检查期限错配情况及流动性管理有效性。

 2、对于同业投资业务占比高的机构,要重点检查是否落实穿透管理、是否充足计提拨备和资本。

银监

2017.4.7

《银行业金融机构“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作要点》银监办发[2017]46号

空转套利

 1、通过同业存放,卖出回购等方式吸收同业资金,对接投资理财产品、资管计划等,放大杠杆、赚取利差。

 2、通过大量发行同业存单进行同业理财投资、委外投资、债市投资,导致期限错配、加剧流动性风险隐患。

银监

2017.4.7

《关于开展银行业不当创新、不当交易、不当激励、不当收费专项治理工作的通知》银监办发[2017]53号

不当交易方面:银行同业业务

 1、若将银行所持有的同业存单计入同业融出资金余额,是否超过银行一级资本的50%。

 2、若将银行发行的同业存单计入同业融入资金余额,是否超过银行负债总额的三分之一。

2017.8.11

《中国货币政策执行报告》2017年二季度

拟2018年一季度起,将资产规模5000亿以上的银行发行的一年内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测,适时再提出要求。

证监

2017.9.1

《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》

1、货币基金投资低于AAA评级机构的金融工具(包括存单)比例合计不得超过10%,其中单一机构发行的不得超过2%。

 2、同一基金管理人全部货币基金投资同一商业银行存款及其发行同业存单,不得超过该银行最近季度末净资产10%。

         同业存单自上市以来就被预留了较大的发展端口,主要有两个方面:

         1、127号文中的同业融入统计口径暂未包含同业存单;

         2、MPA考核中同业负债项暂未纳入同业存单。

         由于同业存单每年的发行额度由央行审批,部分金融机构在获批的额度内逐渐感受到了这个产品提供的巨大便捷之处,主要有:

         1、发行流程便捷快速;

         2、可上市流通,为投资者提供了流动性,盘活了巨量的存量资金;

         3、不可提前支取。

         4、在127号文三分之一限制之外,且不占用MPA同业负债额度。

         所以部分金融机构在原有的资产负债结构下,新增了部分负债,也为后来一系列的空转埋下了伏笔。

         更为关键的是,央行在2014年6月发布《关于加强银行业金融机构人民币同业银行结算账户管理的通知》银发[2014]178号,该通知将同业银行结算账户按照用途分为结算性和投融资性两类,通篇的核心内容就是限制和规范投融资性结算账户,特别是针对商业银各个分支行开展的投融资性同业存款业务(蕴含着大量的潜在风险),进行了非常严格的规范。同业存单的初衷就有考虑通过同业存单来压缩同业存款的规模,尤其是178号文中所指的投融资性的同业存款。该通知的发出,商业银行普遍性的接受同业银行结算账户的清理,同时历史性的走上发展同业存单的高速通道。

         同业存单的快速发展也带来了部分超预期的行为,主要有:

         1、违背央行初衷,部分机构在发行同业存单的同时未明显降低同业存款规模;

         2、并不将其作为流动性管理工具,而对接同业资产,且期限较长,增加错配。

单位(亿元)

X银行同业和其他金融机构存放

X银行应付债券

Y银行同业和其他金融机构存放

Y银行应付债券

2017/6/30

15507

7329

11979

6725

2017/3/30

16164

7199

12727

6909

2016/12/30

17210

7140

13420

6647

2016/9/30

16010

8410

11532

6663

2016/6/30

17488

6867

10906

6342

2016/3/30

17513

5561

9096

6008

2015/12/30

17657

4148

10429

3999

2015/9/30

18675

3704

9790

3138

2015/6/30

17865

2562

8498

2128

2015/3/30

12241

2447

6875

1809

2014/12/30

12681

1858

7615

1467

2014/9/30

11236

1234

6598

1054

2014/6/30

10479

1049

5959

930

2014/3/30

11260

826

6951

623

         直接导致了2017年对同业存单的监管政策集中频出,主要包括了6号文、7号文、46号文、53号文以及央行在《货币政策执行报告》中提出拟2018年一季度起,将资产规模5000亿以上银行发行的一年内同业存单纳入MPA同业负债占比考核。

         但同时也要反思,在目前的同业负债工具中,包括同业拆借、买入返售(卖出回购)、同业存款和同业存单,同业存单很可能是其中稳定性最佳而且充分透明的流动性管理工具。同业存单不能孤立的来看,他的产生和发展必然地跟同业存款天然绑定。

同业存单

同业存款

定义

存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

1、同业存款业务是指金融机构之间开展的同业资金存入与存出业务,其中资金存入方仅为具有吸收存款资格的金融机构。

 2、同业存款按照期限、业务关系和用途分为结算性同业存款和非结算性同业存款。(结算性和投融资性)

开户

1、无需开户。

2、在外汇交易中心本币系统内添加白名单,由该系统验证交易对手的真实存在性。

3、在商业银行授信管理体系内占用授信。

1、需开户,且早期开户流程异常简单,特别是针对验证交易对手的真实存在性并不严格。

2、业务产生的存款证实书有被复制、涂改、遗漏等操作风险。

3、各个分支行的不规范操作积累潜在风险。

4、178号文重点规范了同业投融资性结算账户的开立要求,设立同一银行分支机构首次开户面签制度,大力规范开户流程。

期限

固定和浮动利率存单期限不超过1年。固定利率期限分为1、3、6、9、12个月。

1、同业借款业务最长不得超过三年;其他同业融资业务最长期限不得超过一年,业务到期后不得展期;(127号文规定)

 3、实际可以操作成隔夜、7天。

利率

定价瞄准Shibor

定价灵活,参考Shibor

流动性

1、公开发行的同业存单可以交易流通,并可以作为回购标的物。

 2、不可提前支取,但可以二级市场卖出获得流动性。

1、不可转让,不可质押;

 2、部分在合同内嵌提前支取条款且利率不变。

额度

每年由人民银行定发行备案额度。

没有明确规定,127号文将其纳入同业负债不得超过总负债的三分之一;且MPA纳入同业负债考核。

监管

1、127号文未纳入同业负债。

 2、MPA考核投资端未纳入债券投资;

 3、MPA考核负债端未纳入同业负债。

 4、计入“应付债券”科目。

1、387号文纳入存款管理,存款准备金暂时为零;

 2、127号文纳入同业负债/总负债不超三分之一;

 3、MPA考核投资端不纳入广义信贷;

 4、MPA考核负债端纳入同业负债。

         从以上归纳来看,同业存款场外点对点的模式,无法从公开市场获取该业务的基本数据。他的发行期限非常灵活,甚至可以操作成隔夜或7天;同时不可转让、不可质押,没有任何流动性;更加不利的是部分同业存款合同中内嵌了提前支取条款而且利率不变。对比同业存单的条款,相比吸收同业存款,存单的资金更加稳定。

         178号文将同业存款区分为结算性和投融资性,我们更应该将投融资性同业存款和同业存单捆绑成为一个新的同业之间无风险缓释品的授信负债业务,控制其总量,压缩投融资性同业存款,增加同业存单,形成此消彼长。

         根据今年集中的监管政策,很可能将同业存单的存量及增量压缩,如果商业银行本身不挤压自身资产负债规模,基础性存款又无法短期提升的前提下,只能加大其他稳定性更差的负债模式。

         目前通过政策强力压缩商业银行资产负债表可能不是最优选择,更宜效仿调控一线城市房价,在高位冻结其资产负债表,通过时间换取空间,用时间来消化发展的问题。

         平凡之路,就是面对外界的巨大变革,内心保持平凡面对的强大内在动力,同业存单正在经历平凡之路。

         借用路遥《平凡的世界》中所写:生活不能等待别人来安排,要自己去争取和奋斗,而不论其结果是喜是悲,但可以慰藉的是,你总不枉在这世界上活了一场。有了这样的认识,你就会珍重生活,而不会玩世不恭,同时也会给人自身注入一种强大的内在力量。

by 董超 温州银行

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